当前位置: 全球最大比特币交易平台是什么意思 > 比特币哪里交易 > 正文

一直以来

作者:admin 发布:2019-03-08 23:51 | 点击数:
财富之外,更需关注实际工资收入增长。美国劳动力市场依旧稳健,名义工资增速连续四个月高于3%,再加上通胀温和,令实际工资进一步抬升,利好消费。从劳动者结构看,低学历者的就业状况和实际工资收入表现更好,这一人群消费倾向更高,更有利于消费扩张。 张文朗 首席宏观分析师 原标题《光大宏观 | 美股财富效应,没那么大(美国消费研究之一)》 本订阅号由光大证券研究所宏观研究团队编写,所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务,任何情况下任何完整的研究观点,均应以光大证券研究所已正式发布的相关研究报告为准。 特别提示 如果您有优质的、符合见闻调性的原创文章,欢迎以个人的名义投稿入驻华尔街见闻名家专栏。 光大宏观组团队介绍 黄文静 宏观经济和市场研究 [2] 考虑到美国养老金多配置股票,我们将家庭部门的养老金资产也归为股票资产。 周子彭 宏观经济和资产配置 从劳动者结构上看,近两年低学历者就业表现抢眼比特币哪里交易,实际工资增长较快。 2018年高中及以下学历者的失业率已下降至8%,不仅低于特朗普上台前的2016年,也显著低于以往后周期阶段该人群的失业率水平(图12)。从收入来看,低学历劳动者的实际工资增长较快,2010年以来的累计涨幅已超过有本科和专科学历的从业者(图13)。 ------------------------------------- 邓巧锋 债券市场和货币市场 [1] 消费率即个人消费支出与可支配收入的比例,也等于1减去储蓄率。 郭永斌 财政与固收收益 [4] 边际消费倾向是指收入每增加1美元,消费支出所增加的金额。数据为2017年。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所宏观研究团队编写,仅面向光大证券客户中专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资客户,请勿订阅或使用本订阅号中的任何信息 特别声明 财富效应减弱或与股市参与度下降有关。2008-2017年美国个人股市参与度从65%下降至53%,其中低收入者参与度下降最为明显。2001-2008年,年收入在3万万美元之间的居民股市参与率为67%,而2009-2017年则降至54%。但年收入高于10万美元的居民股市参与率在危机前后基本不变,接近90%。 本订阅号仅面向光大证券专业投资者客户。光大证券客户中非专业投资者客户,不论通过何种渠道阅读到本订阅号的内容,请自行评估相关内容适当性,并咨询专业投资顾问,对相关信息可能的风险进行充分的了解,若因不当使用本订阅号中任何信息而造成任何直接或间接损失,需自行承担全部责任。非光大证券客户,请勿订阅或使用本订阅号中的任何信息。 中低收入阶层消费倾向更高,有利于消费扩张。 数据显示,美国收入最低的20%家庭边际消费倾向高于2,而收入最高的20%家庭边际消费倾向低于1(图14)[4]。分消费项目来看,低收入者在房屋租金、食品衣着方面的开支占比更大,而高收入者在金融服务、娱乐方面花钱更多。 投稿方式 :请将个人简介以及代表作品发送至 zhuanlan@ ,并附上电话和微信以便做进一步沟通,在主题中标明: 申请入驻见闻专栏 投稿人名字 股市参与度下降是财富效应减弱的原因之一。 由于家庭资产负债表急剧恶化,2008-2017年美国个人股市参与度从65%下降至53%,其中低收入者下降最多,而高收入者反而略有上升(图6-7)。2001-2008年,年收入在3万万美元之间的居民股市参与率约为67%,而2009-2017年则降至54%。相比之下,年收入高于10万美元的居民股市参与率在危机前后基本不变,接近90%。另有数据显示,次贷危机后美国家庭财富不平等较为严重,到2014年,前1%的富人财富占全社会的比例已接近40%(图8)。 一直以来,美国家庭净财富与消费率相关性较强[1],但次贷危机后家庭财富增加,消费却停滞不前,表明财富效应已有所减弱(图1)。 我们将家庭财富进一步拆分为股票、房地产、以及其他财富,危机后上涨的主要是股票,而房地产财富增长较为缓慢[2](图2)。计量分析显示,1975-2008年,股票财富每上升1美元,家庭消费平均上升美元;1975-2018年,这一边际效应下降至美元,缩水30%。相比之下,房地产财富的边际效应从上升至美元(图3)。这是因为有资质的家庭可通过房产做抵押进行再融资,从而提升消费能力[3]。 郑宇驰 实体经济和产业研究 正文——————————————— 2019,美国家庭消费仍有支撑。 过去20年,消费占美国GDP比例维持在70%左右。如果消费保持稳定,其整体经济表现就不会差。展望未来,美国股市企稳、美联储加息放缓、劳动者实际收入增加,都将有助于推动消费继续扩张。但如果工资收入增长不及预期,则消费将承压。 2019,家庭消费支撑美国经济。美国股市企稳,联储加息放缓,劳动者实际收入增加将推动消费扩张。但如果工资收入增长不及预期,消费也将承压。 股票财富效应虽减弱,但美国家庭消费的主要来源——工资收入——仍然较为稳固 。我们用非农就业、工资、PCE通胀构建的实际收入指标显示,尽管全球经济放缓,资本市场剧烈波动,但劳动者实际收入仍在抬升(图9)。这得益于稳健的就业,连续四个月高于3%的名义工资增速,以及油价下跌带来的通胀放缓(图10-11)。 次贷危机后美国股票财富效应显著减弱。1975-2008年,股票财富每上升1美元,消费平均增加美元;如果看1975-2018年,边际效应下降至美元,缩水30%。这也说明,前期股市下行对消费的影响可能没有那么大。而从历史的经验来看,往往是消费疲弱领先于股市下跌,并非相反。 [3] Duca(2017)等人的研究显示,美国房地产有显著的财富效应,当房价上升、利率下降时,家庭房产抵押再融资活动增加,促进消费。详情参见"Wealth Effects and US Consumer Spending". 前期股市调整,再加上近期消费数据“打架”,令市场担忧美国消费是否偃旗息鼓。延迟发布的美国12月零售数据大幅不及预期,引发市场担忧。但随后公布的2月消费者信心表现不俗,又给了市场信心。股市对消费的影响有多大?2019,消费是否能支撑美国经济? 刘政宁 海外经济与金融市场 这或表明,前期美股下跌对家庭消费的影响没那么大。而从历史的经验来看,往往是消费疲弱领先于股市的下跌,并非相反。 比如,2006年美国家庭消费出现明显放缓迹象,之后房地产泡沫破灭,消费增速大幅下滑,美股也在2007年开始进入下行通道。再比如,1999年美国家庭消费增速开始放缓,随后美股也在2000年见顶(图4-5)。消费是美国经济最主要的驱动力,消费扩张带动工业生产和服务,进而带动企业利润和资本开支。一旦消费出现疲弱,市场对美国经济前景的担忧就必然会增加。 张文朗 刘政宁 摘要———————————————

Powered by 全球最大比特币交易平台是什么意思 @2018 html地图

健康遊戲忠告:抵制不良遊戲拒絕盜版遊戲注意自我保護謹防受騙上當適度遊戲益腦沉迷遊戲傷身合理安排時間享受健康生活

備案號:皖B2-20180033本站遊戲版權歸株式會社所有